中美股市的八大差异

中美股市的八大差异为:投融资平台架构的差异、国民投资心态的差异、上市公司质与量的差异、投资者结构的差异、IPO(首次公开募股)体制的差异以及退市的机制不同等。

道指自2009年以来一路高歌猛进,近期更是连创新高。与此相反,沪指市场却乏善可陈。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授在接受证券时报网财苑社区访谈时表示,中美股市存在投融资平台、监管模式等差异。

中美股市在运行格局上的最大区别,就是A股市场的熊牛交替一般表现为“快牛慢熊”,而美国股市则大多表现为“慢牛短熊”。在美股“慢牛短熊”与A股“快牛慢熊”的背后,折射出的是中美两国股市存在的八大差异。

开户炒美股,史考特开户大约需要十分钟,Scottrade开户的链接为:http://www.shikaoter.com/go/Scottrade

一、投融资平台架构的差异。美国拥有世界规模最大、结构最完善的多层次资本市场,从现货到期货、期权,从场内市场到场外市场,从国内市场到国际市场,它不但为企业提供了一个多层次、多元化的融资渠道,同时也为投资者提供了一个组合投资、分散风险的投资平台。然而,中国资本市场体系却是不健全、不完善的,中国有现货市场,但衍生市场十分欠缺;中国有相对发展较快的场内市场,但场外市场规模狭小;此外,与拥有150万亿总资产的银行业相比,中国股市、债市、基市规模仍很狭小。单一而狭窄的投融资渠道无法形成组合投资,分散投资。

二、国民投资心态的差异。美国拥有全国统筹、全民覆盖、全国统一、以税代费的社保体系,以及雇主设立的补充养老、补充医保福利,使得国民从摇篮到坟墓全程均有足够保障。再者,美国民众在家庭理财上十分看重养老需求。因此,将养老作为终极目标,投资目标更长远,投资行为更理性、更从容!相反,中国现代社保制度建立的时间较短,除了城镇职工社保外,农民社保及城镇居民社保只是象征性地覆盖,保障程度很低。在国民保障不足的前提下,投资者投资心态更浮躁,急功近利,希望通过短炒能够赚快钱,发大财,甚至一夜暴富,这种心态也造成了中国股市“投资不足、投机有余”的格局。

三、上市公司质与量的差异。美国股市不仅拥有世界大批一流的跨国公司,例如可口可乐、麦当劳、IBM、微软、苹果等,而且还有来自世界各地的优秀企业为其提供保质足量的上市资源。相反,我国A股市场只是一个封闭的市场,缺乏世界一流的知名企业,而且也不允许外国企业来上市,市场甚至害怕听到“国际板”的声音。

四、投资者结构的差异。美国股市是一个典型的“机构市”。作为机构市的两大支撑,美国共同基金净资产高达14万亿美元,美国私人养老金总资产高达21万亿美元。更何况,美国股市作为一个开放的国际市场,还拥有大量来自国外的投行及机构投资者。相反,中国股市是一个典型的“散户市”。中国证券投资基金净资产仅有3万亿人民币,中国企业年金总资产仅有0.5万亿人民币,与20多万亿的A股总市值相比,相差甚远。

五、IPO(首次公开募股)体制的差异。美国的注册制充分发挥市场化的决定作用,IPO成败主要在发行人与投资者之间进行博弈,高效率、低成本的IPO注册制极大地降低了IPO身价,并充分满足了企业的IPO需求以及投资者的投资需求。相反,中国A股的核准制过分强调行政审批与行政干预,并代替投资者判断IPO公司的投资价值,而且直接干预IPO节奏。政府大包大揽不仅使得权力寻租与道德风险增大,IPO身价暴涨,而且使得市场投机更加猖獗。相较而言,美国公司对待IPO的态度十分谨慎,可以说是将IPO看成是开学典礼;相反,中国企业则将IPO看成是毕业典礼。

六、美国股市的主要驱动力是投资人,中国股市的主要驱动力是融资人。换个角度,看看中美两国证监会主席年度报告:中国证监会主席执政业绩必然包括年度融资额多少,而美国证监会主席职责则是网站首页的两句话:市场诚信,投资者保护。

七、退市机制不同。不久前,全球光伏产业的领袖公司无锡尚德收到退市通知,理由是股票价格在1美元以下逾期。有说美国股市歧视中国公司,其实不然,美国程序化退市通知由电脑系统自动发出,程序化的退市机制有若干条标准,只要同时触发其中一个以上,电脑会自动发出指令,任何人不得更改记录。当然,监管机构在电脑系统之外还有独立的行政权,如在纳斯达克上市的新高地公司,退市指令就是美国监管机构的行政决策。行政指令不是随机决定,通常监管机构发现该上市公司有疑似违法行为后,先书面通知要求提供说明或证据等。若公司拒绝或逾期反馈信息,监管机构就有权发出行政退市指令,随之而来的就是立案调查,或直接的法律行动。而中国退市机制至今未见程序化退市。

八、美国华尔街的起点是著名的“梧桐树协议”,1792年5月17日,24个股票经纪人在华尔街68号门前的梧桐树下承诺,互相享有优先交易权并遵守统一的最低佣金标准。这是纽交所前身,美国证监会是在1933年《证券法》通过之后才依法设立的政府机构。所以,美国股市是自下而上建立起来的,先有市、后有商,先有商、后有会。中国股市相反,自上而下建立,出生时就已带有“政策市”胎记。

 

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

*

您可以使用这些HTML标签和属性: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>