QE退出对A股影响有多大

2014年,美联储缩减QE的节奏不变。QE退出对A股市场有影响吗?

海外市场调整对A股的影响主要反映在情绪上。2013年底以来,全球新兴市场又由于美联储启动退出量化宽松(QE)的举动而掀起一阵汇率风暴。由于担忧新兴市场资金向美国回流,许多新兴市场汇率大跌或震荡不已。2014年1月底, 由于美国经济数据出乎意料地疲弱,而美国收缩QE的力度坚持不变,市场更担忧新兴市场资金的回流欧美,最终导致新兴市场的汇率和经济危机。

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这种担忧情绪在国内的体现,就是有人担忧人民币也会受到这轮美元强势风暴的冲击,造成人民币结束长期升值的趋势,进入贬值或震荡趋势。

在本次的新兴市场汇率波动中,亚洲新兴市场表现较好,而欧洲、拉美和非洲新兴市场汇率表现较差。原因也是亚洲国家经济预期较欧美非国家要好,中长期经济增速预期要高于成熟国家。而表现较差的多数是国内经济困难的国家,经济增速和成熟国家无明显差距。与1997年相比,由于美欧已转向再制造,中国经济趋势放缓,新兴市场缺乏救世主,此次新兴市场经济、金融市场调整周期将更长。从经济增长、金融市场波动性、政策组合三个角度看,新兴市场尽管不太会出现“猝死”,但间歇性、大幅度的冲击和波动在所难免。

从中国的角度看,短期内人民币无贬值的风险,国内经济增长稳定,外汇储备丰富。根据券商对股市资金的观察,热钱尚未明显流出,国内流动性负面影响不明显。从国际经验看,在日本执行浮动汇率制度后,到上个世纪七十年代后期已然消除了日元低估的因素,但由于上个世纪七十年代和八十年代日本经济发展速度大幅超越美国,日元总体依然是持续升值。中国目前情况与当时的日本类似。

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